2026-04-27 长江有色金属网
近期全球铜市场库存格局呈现显著分化。上海期货交易所（SHFE）铜库存连续六周下滑，LME 铜库存同步走低，而 COMEX 铜库存却逆势创下历史新高，全球铜资源正明显流向美国市场。
据上期所 4 月 24 日公布的库存数据，沪铜库存单周大幅下滑 39083 吨，降幅达 16.25%，最新库存降至 201373 吨。这是该库存自 3 月 13 日当周刷新历史高位后，连续第六周下降，凸显国内市场消费端对铜资源的持续消化能力。
国际市场方面，LME 铜库存同样呈现回落态势。最新数据显示，LME 铜库存为 392575 吨，较 4 月 17 日的 400225 吨减少 7650 吨，亚洲交割库货源流出态势明显。
与之形成鲜明对比的是美国市场，COMEX 铜库存持续飙升并创出历史新高，最新库存约 605283 短吨，周度增加 10780 短吨，库存压力不断累积。
全球铜库存流向分化，核心驱动来自跨市场套利窗口开启与美国关税政策预期两大因素。4 月中旬以来，COMEX 铜价持续高于 LME 铜价，形成稳定套利空间，直接刺激交易商将铜从其他市场运往 COMEX 注册交割，以锁定价差收益。
与此同时，市场普遍预期美国或于 2026 年 7 月敲定精炼铜进口关税政策。为规避未来可能的成本上升风险，交易商提前备货，进一步推高 COMEX 库存。大宗商品贸易巨头摩科瑞（Mercuria）金属业务全球负责人表示，铜流入美国的趋势至少将持续至今年 7 月美国关税政策落地，只要 COMEX 相对 LME 的价格溢价维持，铜资源就将持续流向美国。
当前全球铜市场区域格局重塑，库存分化既反映了套利与政策预期对贸易流向的主导作用，也为后续铜价波动埋下伏笔。7 月美国关税决议将成为影响全球铜市场走向的关键节点，后续需持续关注政策落地进展及全球库存动态变化。
