2025-08-15 中金网
外媒消息，中国铜冶炼厂近期获得了短期盈利改善，主要得益于加工费（TC）上涨以及副产品硫酸价格创三年新高。然而，这种改善的持续性受到限制，尚不足以促使企业明显提升产量。
过去六周，现货加工费虽仍处于大幅负值，但已回升，原因是印尼供应量骤增，释放了更多精矿流向中国。自由港麦克莫兰公司因其印尼冶炼厂停产，获得短期出口许可，需在9月中旬前迅速出口大量矿石，这为中国冶炼厂创造了更多原料来源。加工费约占冶炼厂收入的三分之一，而硫酸价格上涨也为利润提供了额外支撑。分析师估算目前部分冶炼厂或已实现小幅盈利。
中国精炼铜月产量今年屡创新高，6月首次突破130万吨。但业内普遍认为这一水平难以长期维持，受限于利润压力及政府抑制各行业产能过剩的政策。
即便铜精矿供应短期增加，仍存在总量不足的问题，且9月和10月的季节性检修将进一步抑制产量。分析师指出，这波原料宽松存在时间限制，随着自由港印尼公司的出口许可到期，以及市场竞争加剧，冶炼厂难以据此制定长期扩产计划。
综合来看，中国铜冶炼行业仍处在产能过剩与精矿短缺的结构性矛盾中，当前盈利改善更像是昙花一现，而非趋势性转折。
