美国正在疯狂囤铜，全球铜库存正在见底
2025-12-15 08:31:29
2025-12-12 上海金属网
摩根士丹利最新研报判断：美国正在疯狂囤铜，全球铜库存正在见底，一场全球铜荒已经开始。
这不是危言耸听，而是正在发生的产业现实
一、美国疯狂囤铜，把全世界的铜都扫空了
根据摩根史丹利的研究，美国在今年二、三季度，每周海运进口3.5万吨铜，短短几个月，就直接扫走了60万吨额外铜，这波囤铜力度，堪比国家级战略物资储备。
更关键的是美国商务部长还建议：从2027年起，对进口精炼铜征15%的关税，2028年提到30%。
全球都怕关税落地，所有只能抢着把铜提前运进美国，现在美国COMEX铜价已经比伦敦LME高出5%，2027年的合约价差更是逼近15%。
卖家当然愿意把货卖给美国，毕竟更赚钱，于是其他市场只能吃剩下的，结果就是，全球铜库存都被美国吸走，铜价也创下了历史新高。
二、供应端掉链子，矿山又在集体减产
需求在狂飙，但是供应端完全跟不上。
根据摩根士丹利的研究，2025年全球有高达6%的铜产量被中断。
更麻烦的是，矿山一个接一个出状况，不是减产，就是停产。
力拓：2026年产量指引减少4-5万吨
自由港格拉斯伯格矿：中长期产量低于事故前水平
卡莫阿-卡库拉矿的产量预期从55万吨下调到40万吨
结果就是，供应端变得非常脆弱，稍微一点风吹草动都可能导致价格暴涨。
摩根士丹利预计，2026 年全球将出现高达59万吨的供应缺口。
三、为什么美国要抢铜？
这个问题我之前写过一篇文章介绍的比较详细，其实很简单，因为无论是人工智能、电网升级、国防安全还是新能源汽车，全都离不开它，铜已经从一个普通的工业金属，升级为真正的战略资源。
由于铜的导电性好，损耗也比较小，所以只要是配电、电网、能源系统都离不开它。
根据高盛的研究，未来欧洲电网投资将增长55%，美国电网投资增长24%，而在这些投资中，60%都会砸在配电网络上，而这里几乎就是铜的天下。
高盛甚至直言：到本世纪末，全球电网和电力基础设施的建设将推动全球铜需求量暴增，贡献量相当于再造一个美国。
换句话说，铜就像新的石油一样，正在从工业原料，变成未来几十年里，大国竞争和技术升级背后的真正核心资源。
